Análise do Investimento

Por Rafael Feistler da Rosa

O objetivo de todo investidor é ter retorno sobre o capital investido, em um espaço de tempo. Não significa que todo investimento, necessariamente, irá gerar uma boa taxa de retorno. Por vezes, a taxa é tão pífia que não supera a inflação. Em outras ocasiões, o retorno é negativo, ou seja, há perda monetária. De qualquer forma, há sempre a expectativa de ganhos.

Casarotto Filho e Kopittke, definem que “investir consiste em renunciar a um consumo no presente, em troca de uma promessa de um retorno satisfatório no futuro”. Ou seja, adquirir um bem, sem a expectativa de retorno financeiro, seja revendendo ou rentabilizando, não é investimento, é gasto. O investimento somente se caracteriza, com a expectativa de ganhos.

A análise de um investimento passa um processo importante de planejamento financeiro. Lembrando que o planejamento é baseado em hipóteses e, consequentemente, tem risco envolvido. No caso de investimentos em empresas, o grande objetivo é ter lucro satisfatório, isto é, um lucro maior que outros investimentos com menores riscos. Entretanto, a jornada para se chegar ao lucro e calcular as projeções, inclusive de longo prazo, é complexa e exige muitas análises e confiabilidade nos registros dos dados econômicos e financeiros. Por isso, antes de investir, o investidor deve definir a Taxa Mínima de Atratividade (TMA) para o seu capital. Essa taxa se refere ao retorno mínimo esperado para o investimento em questão, de tal forma, que seja maior que investir em outros projetos.

Para se analisar a viabilidade financeira de um projeto, é necessário construir o fluxo de caixa para que alguns indicadores possam ser calculados, tais como: Valor Presente Líquido (VPL) e Payback. O VPL é atualização do valor projeto ao dia atual, ou seja, descontando a taxa de inflação do período para que se tenha o valor real. O Payback é tempo que o retorno sobre o investimento demora para pagar, integralmente, o investidor; isto é, o tempo de recuperação do capital investido.

É muito importante que o fluxo de caixa no Valor Presente (VP) mostre um valor maior que zero para que possa fazer sentido. Pois, significa que o projeto rentabiliza o investimento e poderá remunerar o acionista. Também é importante que o Payback ocorra dentro do prazo esperado pelo investidor.

Para se analisar a viabilidade econômica de um projeto, é necessário construir a Demonstração de Resultado do Exercício (DRE) e o Balanço Patrimonial (BP), para calcular outros indicares relevantes, tais como: Índice de Lucratividade (IL), Taxa Interna de Retorno (TIR), índice de Endividamento Geral (EG) e retorno sobre o capital. O IL é um cálculo que divide a receita total pelo lucro líquido, e indica a eficiência do negócio em gerar lucro, e deve trazer um resultado maior que “1”.

A Taxa Interna de Retorno (TIR) é o cálculo que zera o valor presente do fluxo de caixa. Basicamente, os investimentos que apresentam a TIR maior que a TMA, são considerados rentáveis.

O grau do endividamento de uma empresa também deve ser medido e acompanhado com cuidado, pois impacta na liquidez da companhia e na sua sobrevivência. O cálculo é feito dividindo todas as dívidas (Passivo Total) pelo Ativo Total. Neste caso, quanto mais baixo, menor a dívida. Neste caso, não se trata apenas da dívida os com bancos, mas sim com todos os credores, inclusive fornecedores.

Ao analisar o resultado do Lucro Líquido sobre o Patrimônio Líquido, chega-se ao índice de retorno do valor investido, chamado “ROIC” (Return On Invested Capital), ou seja, indica lucro que a empresa é capaz de gerar. Chega-se ao índice relacionando o capital investido com o lucro operacional (menos os impostos).

Existem muitos outros indicadores complementares que podem ser avaliados antes da decisão de investir em um negócio. Entretanto, ao meu ver, os principais são os citados. Portanto, ao empreender ou comprar participação em empresas já ativas, esteja atendo aos registros financeiros e econômicos para tomar a decisão consciente dos resultados.

FILHO, Nelson Casarotto; KOPITTKE, Bruno Hartmut. Análise de investimentos. São Paulo: Atlas S.A, 2010.